背靠国家电网、身为行业“领头羊”的国网智能，为何毛利率低不少

作者 |刘芬

编辑 |缪凌云

来源 |首席科创官

“一秒钟测体温”、“全国首款口罩佩戴情况检测机器人”、“可语音提示和人员追溯”……疫情期间，山东一款多功能防疫机器人，凭借高科技和出色表现成了“网红”。

更吸睛的是，这么一个防疫“神器”，由团队在电力巡检机器人平台基础上整合其他技术，耗时一周便研制成功。推出方，是国内最早开展电力机器人研究和产业化推广的国网智能。

现在，这家电力机器人“领头羊”，向科创板发起上市冲刺。

近日，国网智能科技股份有限公司（下称“国网智能”）科创板上市申请获受理。此次上市，国网智能拟募集资金10.34亿元，计划投资建设国网机器人科技产业园，全部用于生产制造及运营管理中心项目、研发及检测中心项目。

三年收入超35亿元

招股书显示，国网智能是专业从事以电力机器人为核心的智能运维系统、新能源汽车充换电设备的研发、生产、销售的高新技术企业，并提供无人机巡检、变电站设备维护与升级、新能源汽车充换电等服务。

值得一提的是，国网智能的实际控制人为国家电网。在国家电网2020年改革攻坚重点工作安排中，将“年内完成国网智能在科创板上市”设为重点工作之一。

作为国内最早开展电力机器人研究和产业化推广的企业，国网智能在技术研发方面颇具优势。公司拥有智能运维和新能源汽车充换电等领域的自主知识产权与核心技术，在中国境内依法取得448项独有专利、409项共有专利，专利数量远超同行业亿嘉和、申昊科技两家可比公司。

公司还实际运行国家电网系统内唯一的电力机器人实验室，拥有国家企业技术中心、国家级工业设计中心等资质平台9项；先后牵头或参与国家重点研发计划等国家级课题、省部级及国家电网重点科研课题共 18 项。

数据显示，2019年度，公司投入研发费用共1.04亿元，占营业收入 7.18%。截至2019年末，公司拥有研发人员119人，占公司总人数的48.57%，而亿嘉和、申昊科技的研发人员占比仅为37.12%、32.20%。

那么，在技术研发、人才方面颇具竞争力的国网智能，业绩表现如何？

招股书显示，报告期内，国网智能营收、净利润均呈高增长态势，实现营收8.92亿元、11.69亿元、14.54亿元，增幅分别达到31.05%、24.38%；净利润为3148.42万元、5768.97万元、8059.46万元，增幅分别达到83.23%、39.70%。

其中，智能运维系统相关产品和服务收入是公司最主要的收入来源，占比在七成以上。报告期内，公司智能运维相关产品和服务收入逐年上涨，增幅分别为36.66%、28.24%。

行业龙头为何毛利率偏低？

首席科创官注意到，根据招股书信息，自国家电网2013年将电力机器人纳入集招范围以来，国网智能在国网集招中累计中标台数400余台，在国网集招市场占有率为业内第一；无人机业务在2019年国家电网集中招标中连续以第一份额中标；智能电源产品位居行业领先地位。可以看出，国网智能可谓不折不扣的行业龙头。

但有意思的是，2017年至2019年，公司主营业务毛利率分别为 19.42%、20.46%和21.09%，综合毛利率分别为19.44%、20.47%、21.09%，皆呈现增长态势，但却处于可比公司较低水平，且差距不小。

选取亿嘉和、国电南瑞、许继电气、平高电气、机器人、华中数控作为同行业可比公司，2017年至2019年平均毛利率分别为34.11%、31.25%和31.60%。对比之下，约有10%的差距。

进一步分析可以发现，电力机器人业务毛利率过低，是拉低国网智能综合毛利率的主因。

电力机器人业务带来的收入占国网智能主营业务收入的比重分别为11.02%、14.79%和24.10%。2017年至2019年，该业务毛利率分别为16.66%、23.41%和31.59%，远低于可比公司平均水平的51.25%、50.45%、55.04%，每年的毛利率差在20%左右。

国网智能向首席科创官解释，“公司机器人产品毛利率低于同行业平均水平，主要系公司业务范围更广，质量体系相对严格，服务及后续维护流程相对完善，生产及安装调试相关成本较高所致。”

但是，对方也强调，公司已经在技术和研发、人才、产品等方面积聚了一定的竞争优势，为今后进一步发展奠定了坚实基础。公司研发团队稳定性强，核心技术人员长期从事产品的研发，具有丰富的行业经验。在电力机器人、智能电网、新能源领域的技术和研发实力已获得客户的充分认可，研发实力有助于公司在未来经营中保持产品和技术的先进性。

机器人产品家族庞大，市场有待开拓

招股书显示，国网智能电力机器人品类丰富。公司智能巡检机器人有变电站智能巡检机器人、室内轨道式智能巡检机器人、隧道及综合管廊检测机器人、阀厅轨道式巡检机器人四类共12项产品，电力作业机器人有主从式遥操作机器人、配网线路绝缘包覆机器人、消防机器人三类共5项产品。

（图片来源：国网智能官网）

部分室内轨道机器人项目及阀厅巡检机器人正处在市场开拓阶段，毛利率还相对较低。此外，报告期内，电力机器人业务的成本分别为0.82亿元、1.32亿元、2.40亿元，占主营业务成本的比重为11.40%、14.24%、20.89%，逐年增长。

进一步分析，成本中的直接费用占比呈上升趋势。这主要是公司产品种类较多、产品线较丰富，设计、生产、检测配置人员相对较多，且涉及到部分运维及技术服务涉及直接费用较多所致。

未来如何提升公司的毛利率？首席科创官就相关问题向国网智能求证，对方表示，“公司将通过优化业务结构、降低成本等方式来提升毛利率和利润率。持续优化调整机器人业务结构，逐步缩减毛利率低、市场前景不明朗的业务，聚焦和大力发展高毛利，且拥有巨大市场潜力的主营机器人业务。持续进行产品优化和升级迭代，改进产品和现场项目实施工艺，有效降低制造费用，提升毛利水平。”

“公司募集资金上市，通过新建设的生产制造及运营管理中心建设项目，购置先进的生产设备、检测设备，能增加产品的边际利润率，降低成本费用消耗率。”对方补充道。

根据招股书显示，目前拟建设的生产制造及运营管理中心项目建设期为24 个月，达产期为3 年；研发及检测中心项目项目建设期为24 个月。