高送转是数字游戏，填权行情才是香饽饽？

每年6月份左右，往往是高送转个股走出填权行情的好时候。

对于高送转，记得世嘉科技在互动平台曾这样回复投资者：“所谓高送转，本质上是把一张100元的钞票换成两张50元的，为何很多人非要把它想象成把一个180斤的老婆换成两个90斤的呢？”

世嘉科技生动地回答了高送转的本质，不过，有钱难买喜欢，A股市场确实存在炒作高送转的习惯，而且相关公司股价表现还很亮眼。

近七成“高送转”公司跑赢大市

数据显示，6月份以来高送转公司股价普遍表现不错。截至6月18日，沪深两市已经实施“10转送5”及以上的高送转公司中，70家股价跑赢同期沪指，占比67.96%，其中部分公司超跑沪指10个点以上。

仙乐健康跑赢大市最多。5月28日，公司“10转5股派3元”除权，当天股价跌1.92%，但次日即涨停，之后股价一路走高，阶段最大涨幅超过80%，15个交易日完美填权，令持仓股民仙乐飘飘。

高送转一般反映的是大股东及管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速发展，这些内在的预期，有助于个股除权后走出填权行情。

从会计角度来看，“高送转”本质是股东权益的内部调整，对净资产收益率及公司的盈利能力没啥实质影响。然而，“高送转”概念却受到市场偏爱，一方面是因为市场的交易习惯问题，另一方面也有填权的诱惑。

有业绩才是真.高送转

业绩永远是王道，高送转也不例外。以格力电器为例，公司1996年上市首日开盘价17.50元，昨日收盘价58.06元。不过，这是公司经过多次“高送转”后的价格。实际上，格力电器上市以来通过8次“10转送5”及以上的高送转，23年总股本增幅达80倍。

期间，格力电器的业绩同样优秀。上市首年净利润为1.83亿元，到2019年净利润增加至246.97亿元，23年净利润翻了135倍。

类似格力电器的公司还有很多，比如福耀玻璃、伊利股份、云南白药等公司，都曾在业绩支撑下走出过填权行情。扎实的业绩支撑，是高送转的首要条件。

通常高送转炒作的三个阶段

第一阶段：预案。上市公司未高送转之前，不少投资者就会去挖掘资本公积等数据，开始提前预热。不过，在此阶段，第一个真正落地的高送转预案公司，往往更容易得到市场响应，尤其是送转比例较高时，该股就具备了龙头气质。比如前几年打响中报第一枪的财信发展和爱康科技。

第二阶段：披露。上市公司公布中报预案，只说明公司打算高送转，后续还要经过股东大会讨论，因此只有中报披露时，此事才算落定。权益派分的实施公告中虽然确定了要高送转，但并没有说到底哪天除权，此时要等下一个公告。在此阶段，股价一般也有冲动。

第三阶段：填权。高送转兑现后，股票除权，价格变低，资金参与热情再度升温，这属于填权阶段。填权属于第二轮行情，投资者需注意时间上的节奏，一般的规律是：预案公布以后，公司会提前预约中报的披露时间。报表披露后20天到35天左右，上市公司一般会公布除权日期。

投资高送转还要注意几个问题：

1、高送转股票在送转前，最好不要发生抢权的走势，如果有，请谨慎。

2、个股填权途中注意量能，一旦见巨量则有出货嫌疑，趁早落袋为安。

3、对于一些业绩平平却慷慨高送转的公司，要特别予以分辨。有的公司所谓“高送转”，可能只是为了达到某种不可告人的目的。

4、次新股喜欢高送转，因其本身有强烈的股本扩张需求，在关注业绩的同时，也应注重公司的成长性。

最近大盘走势偏暖，市场结构性机会增多，对于高送转公司，投资者也可以适当关注。

平安证券投资顾问：武鹏，执业编号 S1060614070001

数据来源：WIND

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