晨光新材员工低薪竟成“核心竞争力”

晨光新材主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售，主营产品按照不同的官能团分为氨基硅烷、环氧基硅烷、氯丙基硅烷、含硫硅烷、原硅酸酯、甲基丙烯酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、烷基硅烷、含氢硅烷等。招股说明书显示，晨光新材计划公开发行不超过4600万股，募集资金将投入年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能、功能性硅烷开发与应用研发中心建设、补充流动资金等项目。

招股说明书显示，2017年-2019年，公司营业收入分别为4.75亿元、6.71亿元、6.90亿元，归母净利润分别为0.17亿元、1.34亿元、1.19亿元。

货币资金真实吗？

根据招股书披露，晨光新材在2018年和2019年末的货币资金余额分别高达10540万元和10440万元，都有上亿元的货币资金储备。在正常的会计核算逻辑下，这就应当给公司带来相应的利息收入，但事实上，晨光新材2019年理财产品投资收益仅为11.83万元、同比上年度减少三分之一，同时银行存款利息收入为23.05万元、同比上年度也减少了近一半。公司在货币资金并未出现明显减少的背景下，理财产品投资收益和存款利息收入双双大幅减少，很显然这是不正常的。

不仅如此，以2019年理财产品投资收益和存款利息收入合计约34万元计算，对应到平均上亿元的货币资金余额，平均收益率尚不足0.34%，甚至低于0.35%的活期存款利率水平，这也进一步加大了该公司货币资金真实的质疑。

是否倒签投资合同？

据招股说明书披露，晨光新材在2013年实施过一次增资，由香港诺贝尔、建丰投资和皓景博瑞在2013年4月12日共同签署《中外合资经营企业合同》了，其中建丰投资和皓景博瑞分别出资2500万港元、500万港元对公司进行增资，由此建丰投资和皓景博瑞成为了晨光新材控股股东。

然而另一方面，招股书还披露，建丰投资和皓景博瑞的设立日期均是2013年4月18日，这相比两家公司签署《中外合资经营企业合同》的日期晚了6天。这非常令人怀疑，建丰投资和皓景博瑞在还未成立的时候，是如何在《中外合资经营企业合同》上盖章的？晨光新材是否存在为了上市“补签合同”的虚假申报行为？

员工低薪成“核心竞争力”

根据招股书披露，2018年底晨光新材的员工总数已经多达648人，同年现金流量表中的“支付给职工及为职工支付的现金”科目支出金额则仅为5860.36万元，人均人力成本支出仅为9.04万元；而且这还是包含了由企业承担的社保、公积金等人力成本，若剔除后公司人均薪酬仅在6千余元。

参照招股书例举的4家同行业可比上市公司：兴发集团2018年员工总数为10514人，人力成本支出为86878.11万元，人均人力成本为8.5万元；三孚股份2018年员工总数为719人，人力成本支出为6639.37万元，人均人力成本为9.23万元；新安股份2018年员工总数为5772人，人力成本支出为77390.08万元，人均人力成本为13.41万元；润禾材料2018年员工总数为384人，人力成本支出为4985.59万元，人均人力成本为12.98万元。

对比上述数据，仅有兴发集团一家的人均人力成本低于晨光新材，但是兴发集团属于国企，工资相对较低；其余三家民企上市公司人均人力成本，都比晨光新材高。