法规红线 *ST银鸽撤回终止上市决定复核申请

2020年7月16日，银鸽投资发布公告称，公司于2020年7月9日向上海证券交易所提交了申请复核材料。鉴于公司未能按期聘请到保荐机构，申请复核材料中缺少保荐人就申请复核事项出具的意见书，不满足上海证券交易所《上市公司股票上市规则》第15.2条的规定要求。综合考虑各种因素，并结合公司实际情况，决定撤回向上海证券交易所就其作出的终止上市决议复核的申请。公告一出，立即引起银鸽投资广大投资人和公司员工的激烈反应。

“前无古人”银鸽拼死抵抗  保荐机构缺失银鸽无奈“折翼”

针对银鸽投资决定撤回复核申请的决定，专家表示，缺乏保荐人或成为压死银鸽的最后一根稻草。

保荐人又称保荐代表人，指上市后备企业和证监会之间的中介，相当于这家企业的代表，向证监会作担保推荐企业上市。保荐人多是由具有证券发行承销保荐资格的证券公司担任。

据专家介绍，面值退市作为股票市场的一个常态行为，从2006年就开始执行。但是过去很长一段时间，面值退市的上市公司并不多。所以很多券商并不了解这一领域的相关内容。据媒体统计，今年以来A股退市也渐趋常态化，尤其面值退市节奏加快，今年截止6月29日，被动退市的上市公司共10家，面值退市6家，已触及面值退市风险的8家。由于面值退市企业的突然增多，而具备相关能力的券商保荐机构不足已经成为一对供求矛盾。

而银鸽“折翼”在第20个交易日的最后5分钟。如业内专家所言，银鸽比其他的股票都顽强，他一直抗争到了最后一刻。正如控股股东所言，我现在高度怀疑，在最后一定有恶意砸盘的人。所以银鸽投资在收倒上交所关于*ST银鸽股票已连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值，触及终止上市条件，应当予以终止上市的监管工作函后，立即进行申诉。这个情况在上交所历史上并不多见。

7月2日在收到上海证券交易所下发监管决定书，决定终止公司股票上市后。银鸽投资于7月9日再次向上海证券交易所提交了申请复核材料。更是上交所历史上的第一次。

这样的“不多见”和“第一次”更是保荐机构从来没有遇到过的，所以面对无保荐人尴尬局面，导致银鸽投资在最后时刻选择放弃申诉。

经与上市公司和控股股东联系，相关人员也证实了这一说法。银鸽投资确实是因为没有找到合适的保荐人，无法满足上交所相关规定要求，上市公司尊重并坚决维护相关政策法规严肃性，只好按照要求撤回相关申诉。银鸽集团相关负责人表示，作为控股股东银鸽集团一直在为避免银鸽退市做着各种努力。集团把银鸽的问题、困难、以及遭遇的恶意攻击行径的研究分析，都一一向监管机构汇报、反映。但因为上交所相关规定限制，而最终选择放弃申诉。

退市不等于死亡转板调整仍能重返主板

根据2018年11月第三次修订的《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》上市公司在退市转板后，满足包括公司股本总额不少于人民币5000万元；社会公众股持有的股份占公司股份总数的比例为25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，社会公众股持有的股份占公司股份总数的比例为10%以上；最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元等条件后，即可向上交所申请重新上市。

深耕造纸主业力争早日重复主板市场

银鸽投资的公告称，公司股票转板后将通过各项改革与调整措施，改善资本结构，提高资产质量，延伸产业链，消除部分历史遗留问题，增强持续经营能力。待公司终止上市情形消除后，将根据上交所相关规定，努力改善经营，在符合规定相关要求的情况下，争取重新申请公司股票上市。

此前，银鸽集团负责人也表示，这次面值退市让集团和上市公司始料不及，也让银鸽进入了一个很艰难的状态。但是银鸽自身在主业上面的造血能力并没有丧失，谈及下一步，他表示，国家领导人倡导“实实在在、心无旁骛做实业”，银鸽的生产能力和市场生存能力都在，我们更将坚持以实业为基本，做好手头事。这次银鸽虽然折翼主板市场，下一步银鸽投资可能会走司法重整或者债务重组之路，但绝不会破产清算。转板后银鸽将通过相关重组计划实现轻装上阵，通过加大主业投入力度、以及整合上下游产业链等一系列手段，银鸽还是很有希望能够恢复上市。

（作者：郑轩）